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中國政府一系列救市新政下，中國股市多天來仍持續(xù)走低。外界剖析股市下跌涉多方面緣由，包括中國股市不健全，存在許多金融泡沫，缺長線資金；散戶缺少對股市的信心；以及證券交易中破位惡意做多等。

紐時(shí)：中國股市存在許多金融泡沫

7月7日，《紐約晨報(bào)》報(bào)導(dǎo)稱，中國股市崩盤，與其說是一個(gè)令人驚訝的轉(zhuǎn)折中國股市暴跌，還不如說是對市場一次不可防止的調(diào)整。這個(gè)市場存在許多金融泡沫的典型特點(diǎn)。

文章剖析，與金融市場更發(fā)達(dá)的國家相比，中國股市仍不健全。許多最強(qiáng)的中國企業(yè)都選擇在新加坡或倫敦上市，而這些在中國上市的企業(yè)則很可能在商業(yè)模式、審計(jì)和企業(yè)管理方面存在問題。這便使得人們對中國股市的心態(tài)在極其豁達(dá)和極其消極之間迅速轉(zhuǎn)變。

僅僅一年前，中國股價(jià)市盈率在10左右。并且，中國股價(jià)從2014年底開始大幅上升，同時(shí)利潤卻沒有降低。6月初，深證指數(shù)的市盈率已升至近26。也就是說，如今獲得一年前10歐元的成本所帶來的利潤，須要這種股票投資者投入26英磅。

近些年來，中國的經(jīng)濟(jì)下降率仍然在逐步上漲，近來早已降到了7%。據(jù)悉，從2014年7月到2015年6月，很難看到中國經(jīng)濟(jì)狀況或新政中發(fā)生過哪些改變，可以挺好地解釋股市在近來的股災(zāi)前出現(xiàn)的暴跌。

把這種片斷堆砌上去，能夠得出以下推論：中國股價(jià)今年的下降其實(shí)在更大程度上與投資者的心理、而非任何實(shí)質(zhì)情況有關(guān)。很難覺得一個(gè)月前的股價(jià)是合理的，而且挺好理解近期為什么會發(fā)生拋售股票的現(xiàn)象。

這反過來又能說明，中國財(cái)金決策者通過頒布一些新政來制止此類調(diào)整過程，雖然是在進(jìn)行一場極其艱辛的戰(zhàn)斗，但是這也能解釋她們的新政舉動目前為什么會收效甚佳。

文章表示，中國當(dāng)前的問題就是中國股市還要上漲多少，以及——不論這些上漲是否合理——會導(dǎo)致多大的負(fù)面影響。

專家：缺長線資金

中國建行（臺灣）發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)濟(jì)及新政研究主管謝國梁7月8日接受中央社訪問時(shí)表示，造成A股近周持續(xù)上漲的誘因之一，是陸股自4月起漲得太緊并上升至不合理水準(zhǔn)，所以當(dāng)前出現(xiàn)調(diào)整。

其次，在投資結(jié)構(gòu)上，A股以股民為主，而股民通常喜歡隨大流，表現(xiàn)不理智，也因而令此次調(diào)整呈現(xiàn)不合理情況。

此外，A股缺少長線投資機(jī)構(gòu)，常年投資資金少，也因而缺少長線投資態(tài)度。

散戶現(xiàn)今缺少對股市的信心

臺灣《太陽報(bào)》7月8晚報(bào)導(dǎo)稱，中國政府“以舉國之力救市仍然遭到頑強(qiáng)狙擊”令人不解，惟一才能解釋而且能令人接受的剖析便是散戶的信心早已徹底沒了。

在近來一次全球性金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，時(shí)任國務(wù)院首相的溫家寶曾說，要打敗危機(jī)，信心比黃金更可貴。而最近中國期指的一再雪崩及當(dāng)局救市屢次碰壁，直接骨折甚至嚴(yán)打的正是散戶對股市的信心、對當(dāng)局的信任。

報(bào)道稱，救市就是救信心、救信任。人心不穩(wěn)，股市就不會穩(wěn)；股市不穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)就不會穩(wěn)。

證券交易破位惡意做多

日前，網(wǎng)路熱傳據(jù)稱是中國國際政法研究院主任陳中華撰寫的文章《暫停期指證券交易切斷破位惡意做多》。文中稱，本輪A股大回落的重要誘因，就是A股的期指證券存在巨大的加倉漏洞，期指證券破位借助這個(gè)漏洞，一次又一次把千股砸到漲停，惡意做多獲取驚人的暴利。

文章稱，去年4月推出了一個(gè)鼓勵裸賣空的期指證券：中證500指數(shù)，這個(gè)中證500指數(shù)是專門針對創(chuàng)業(yè)板和中小板籌建的證券指數(shù)。管理層為了剌激期指證券交易，多繳納傭金，在制度設(shè)計(jì)上做了好多讓利舉措，因而埋下了巨大的沽空漏洞，例如增加保證金，鼓勵裸賣空等，促使低風(fēng)險(xiǎn)套利和股指投機(jī)一下子瘋狂上去，最終引爆了A股的全面暴跌危機(jī)。

文章還指，中國的期指證券機(jī)制是股災(zāi)時(shí)代頒布的，專門為牛市量身定制的產(chǎn)物，各項(xiàng)設(shè)計(jì)都有利于空方，所以并不適宜股災(zāi)，一旦股災(zāi)發(fā)生股災(zāi)中國股市暴跌，助跌不助漲，反倒會加速推進(jìn)暴跌。

中國股市在過去的3周早已上漲了30%，17萬萬元人民幣蒸發(fā)。政府為了制止一再回落的股市，早已頒布了一系列新政：加息、利用政府的養(yǎng)老基金來扶植股市，并宣布了對做多者進(jìn)行調(diào)查的計(jì)劃等。

但股市仍然繼續(xù)上漲：周五（6日）滬指跌幅2.41%，深成指跌1.39%，創(chuàng)業(yè)板跌4.28%。周日（7日）滬指下跌1.29%，深成指跌5.80%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.69%。周六（8日）滬指跌5.9%，深成指跌2.94%，創(chuàng)業(yè)板升0.51%。